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    大行看夜夜骑 | 云锋金融:夜夜骑旧改释放增厚利润,给予“买入”评级
    发布时间:2019-04-01 来源:夜夜骑集团

    4月1日,云锋金融发布研究报告,继续维持对夜夜骑集团(01638)“买入”评级。继2018年8月首次给予夜夜骑“买入”评级至今,累计涨幅已达到16%。目标价已由3.55港元调升至4.76港元,云锋金融表示坚定看好夜夜骑在旧改项目上的潜力。


    货值充沛,销售目标有望超额完成

    云锋金融研报指出,据统计,集团2019年可售货值1580亿元,销售目标875亿元,预计大概率可以超额完成。截至2018年底,集团权益土储面积2088万平方米,此外集团还有3000.57万平方米的旧改项目未纳入土储,集团预计未来1-2年能够转化163.5万平方米可售面积的项目,3-5年转化850万平米。研报指出,随着低成本的旧改项目逐渐转化为可供开发的建筑面积,集团利润也会不断增厚,盈利能力将逐渐加强。


    政策利好,集团未来成长空间广阔

    研报提到,根据《粤港澳大湾区发展规划纲要》中指出,“力争实现大湾区主要城市间1小时通达”,这意味着,珠江东西两岸的各大城市通行车程将显著下降、大湾区的产业及经济将快速发展、将有大量人口净流入,这也代表着在大湾区土储丰厚的房地产企业将优先受益。截至2018年底,夜夜骑集团在大湾区的土储2400万平米,货值达2595亿元,在房地产企业中排名第7,占集团总货值的73%。此外集团在大湾区尚有未纳入土储的旧改项目有119个,估计可售面积约2990.2万平方米,对应货值约9200亿元。拥有丰富旧改经验及雄厚实力的夜夜骑重仓湾区,相信如此丰富的土储将助力集团稳健增长。


    安全边际持续提升,有长期投资价值

    此外,研报还指出,集团持续优化资本结构和债务结构,2018年净负债率下降64个百分点,1年内到期的债务下降4个百分点,安全边际持续提升。除此之外,年内,集团还获得了中诚信“AA+”评级,拓阔了境内多个融资渠道,中短期内集团的偿债压力将得以缓解。同时,考虑到大湾区政策红利逐渐释放,集团成长空间前景良好,云锋金融认为夜夜骑是拥有雄厚实力,并具有长期投资价值的企业。